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Incentivada
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5
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Acima de
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Entre
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Este relatório avalia, com base em evidências recentes e fontes públicas, os riscos regulatórios e a dependência de incentivos fiscais que impactam a GIGA MAIS FIBRA TELECOMUNICAÇÕES S.A., empresa do setor de telecomunicações e integrante do grupo Alloha Fibra. O período analisado abrange os últimos 10 anos, com ênfase nos eventos e legislações dos últimos 24 meses, dada a relevância das recentes mudanças regulatórias e tributárias no Brasil.
Os principais riscos regulatórios decorrem da intensificação das exigências da ANATEL para outorga de serviços, das alterações em curso no ambiente normativo (incluindo a Reforma Tributária e projetos de lei para o setor) e da crescente fiscalização sobre a concessão e utilização de incentivos fiscais. No âmbito tributário, a empresa usufrui de benefícios fiscais federais e estaduais, especialmente via debêntures de infraestrutura (Lei 12.431/2011) e reduções de ICMS, cuja continuidade está ameaçada pela agenda de simplificação e extinção de incentivos prevista na Reforma Tributária.
A materialidade dos riscos é classificada como média a alta, principalmente em relação à extinção de incentivos estaduais e à necessidade de adaptação regulatória. A probabilidade de mudanças adversas é igualmente média a alta, considerando o horizonte de 2025-2032. Os principais mitigadores identificados são a atuação institucional ativa, a diversificação de fontes de incentivo, a adesão a programas de compliance e a existência de precedentes judiciais favoráveis quanto à anterioridade tributária.
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Relatório de Riscos Regulatórios e Dependência de Incentivos Fiscais
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Resumo Executivo
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Relatório de Riscos Regulatórios e Dependência de Incentivos Fiscais
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Principais Achados
GIGA MAIS FIBRA TELECOMUNICAÇÕES S.A.
Crescimento Sustentado
Receita líquida cresceu de R$ 1,1 bilhão em 2023 para R$ 443 milhões apenas no 2T25 (+5,8% vs. 2T24). Lucro líquido de R$ 63 milhões em 2023, revertendo prejuízo de R$ 22 milhões em 2022; lucro de R$ 8,4 milhões no 1T24, revertendo prejuízo de R$ 8,7 milhões no 1T23.
Margens e Eficiência
Margem EBITDA de 45% em 2023 e 48% no 1T24, com EBITDA de R$ 517 milhões em 2023 (+56% vs. 2022) e R$ 194 milhões no 2T25 (+2,7% vs. 2T24).
Expansão e CAPEX
Investimentos de R$ 130 milhões em 2025 para modernização de plataforma nacional; emissões de debêntures de R$ 550 milhões (2024) e R$ 750 milhões (2025) para expansão de rede e reforço do caixa.
Integração e Sinergia
Conclusão da integração de nove marcas sob a marca GIGA+ Fibra, centralização de operações e ganhos de produtividade.
Riscos e Eventos Extraordinários
Troca de CEO em agosto de 2025; ausência de greves, mas acordos coletivos e PPR celebrados; rating 'brA+' (S&P) e sólida estrutura financeira.
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Relatório de Riscos Regulatórios e Dependência de Incentivos Fiscais
Setor de Telecomunicações
Investimentos e Ciclo Setorial
Pico de R$ 38,1 bilhões em 2022; estabilidade nominal em 2024 (R$ 34,6 bilhões); retomada em 2025 (R$ 16,5 bilhões no 1S25, +4,8% vs. 1S24).
Receita e Mercado
Receita bruta de R$ 318 bilhões em 2024; crescimento nominal de 4,9% no 1S25; banda larga fixa cresceu 10,1% em 2024, 52 milhões de acessos.
Concentração e Concorrência
Mercado móvel altamente concentrado (95,2% nas três maiores); banda larga fixa pulverizada, PPPs com 60% dos acessos de fibra.
Regulação e Tributação
Modernização regulatória (RGC, RGST), teto de ICMS, reforma tributária em andamento, incentivos para ESG e sustentabilidade.
Inovação
Expansão acelerada do 5G (1.025 cidades em 2025, 70% da população coberta); tendências em IA, IoT, Open RAN, edge computing e cibersegurança.
Riscos Macroeconômicos
Juros elevados (Selic até 14,25% a.a.), volatilidade cambial, inflação persistente e desafios para repasse de preços.
Emitido em
13 de Julho de 2025
Giga Mais Fibra Telecomunicações S.A.
CNPJ 07.714.104/0001-07
Relatório de riscos regulatórios e dependência de incentivos fiscais
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