O Spread Equivalente com IR ajusta o spread de ativos isentos de imposto de renda (como debêntures incentivadas, CRIs e CRAs) para torná-los comparáveis a ativos tributados, eliminando distorções fiscais na análise.
Como funciona o cálculo:
Base de Cálculo:
Parte-se da taxa anual total do ativo isento, já considerando seu indexador e spread.
Gross-up Simplificado:
Aplicamos um gross-up de imposto de renda utilizando uma alíquota padrão (ex.: 15%), de forma simplificada, para responder à seguinte pergunta:
Qual seria a taxa necessária em um ativo tributado para entregar o mesmo retorno líquido?
Conversão para Spread:
A taxa bruta equivalente é então comparada à curva de referência (NTN-B ou CDI), resultando no spread equivalente com IR.
O que o indicador representa:
O retorno ajustado por imposto.
Uma métrica neutra do ponto de vista fiscal.
Uma base justa para comparar ativos incentivados vs. não incentivados.
Para que serve:
Decisão de alocação entre ativos isentos e tributados.
Comparabilidade entre estruturas distintas.
Avaliação de eficiência de retorno líquido.