Comparador de fundos: como calculamos

De onde vêm os dados do Comparador de fundos, como cada janela é calculada e como ler mediana, quartis e correlação.

Origem e defasagem dos dados

Os valores são os reportados pelos administradores à ANBIMA e à CVM, publicados como vieram, sem correção. PL, cota e cotistas chegam com alguns dias de atraso. A composição da carteira chega com até três meses de atraso, por sigilo regulatório.

Fundos fechados, listados e ajustes

• Fundo fechado: a rentabilidade soma de volta as amortizações e os rendimentos pagos, ou seja, é o retorno total.

• Fundo listado com negociação regular: os indicadores usam o preço na B3 com rendimentos reinvestidos, e o fundo aparece com o selo Mercado e o ticker, por exemplo “Mercado (KNCR11)”. Nos demais fundos, vale a cota patrimonial, com o selo Patrimonial.

• Desdobramentos e grupamentos de cotas são neutralizados.

• Séries com retorno implausível (mais de 150% ao ano, em janelas de 12 meses ou mais) ficam sem indicadores.

Janelas de cálculo

Cada janela fecha na última cota divulgada pelo próprio fundo. Por isso a tabela mostra, abaixo do nome, a data de referência de cada fundo (por exemplo, “Ref. 23/10/26”).

• Janelas fixas (6M, 1A, 2A, 5A): todos os fundos são medidos no mesmo número de meses.

• Ótima: usa só o período em que todos os fundos em comparação têm dados. Em Dados dos fundos, a janela começa na data de início do fundo mais recente e vai até a última cota, e todos são medidos no mesmo intervalo. Em Rentabilidade: mediana e dispersão, o gráfico começa quando o fundo mais novo completa a janela móvel escolhida. Em listas grandes quase sempre há um fundo recém-lançado e o período fica curto. Nesse caso, a tela avisa: escolha outro período ou retire os fundos novos.

• Total, na rentabilidade histórica: a comparação começa na data de início do fundo mais recente entre os selecionados, para que todos partam do mesmo ponto.

• Personalizado: na rentabilidade histórica, cada fundo parte de 0% na data escolhida, ou na própria data de início, se for posterior. Sem um ponto de partida comum, o benchmark fica oculto. Em Dados dos fundos, a janela personalizada vale igual para todos os fundos, entre as datas escolhidas.

Mediana, quartis e ponderação

O gráfico de dispersão calcula, mês a mês, o retorno composto de cada fundo numa janela móvel e tira os percentis sobre os fundos em comparação: mediana, P25–P75 (a metade central da amostra) e P10–P90.

• A faixa P10–P90 só aparece a partir de 5 fundos. Com menos, ela coincidiria com o mínimo e o máximo da amostra.

• Fundos sem histórico suficiente para a janela escolhida ficam fora da distribuição naquele mês.

• Equal-weight dá o mesmo peso a cada fundo. PL pondera pelo patrimônio; fundos sem PL conhecido ficam fora da distribuição ponderada.

Na tabela Dados dos fundos, as linhas de Mediana, P25 e P75 são calculadas sobre todos os fundos em comparação, na janela escolhida. Em indicadores em que maior é melhor (retorno, Sharpe), estar acima do P75 coloca o fundo entre os 25% melhores da amostra. Em indicadores em que menor é melhor (volatilidade, max drawdown), a leitura se inverte.

Correlação

Correlação de Pearson dos retornos mensais, calculada sobre os meses que cada par de fundos tem em comum, com mínimo de 6 meses. Valores perto de 1 indicam que os dois fundos se movem juntos e pouco diversificam entre si; valores baixos ou negativos indicam mais diversificação.

Histórico de indicadores

Cada ponto representa um mês. A Volatilidade (21 dias) é o desvio padrão dos últimos 21 retornos diários, anualizado. Os demais indicadores usam a janela móvel escolhida, fechada no último dia de cada mês, pela mesma conta da tabela: Sharpe sobre o CDI e drawdown do índice acumulado. Fundos e benchmark saem da mesma conta.

Composição da carteira

Nos filtros do Screening de fundos, os percentuais de composição são % do PL, na média das 12 competências completas mais recentes da carteira (CDA/CVM). Cotas de outros fundos são abertas até os ativos finais (look-through).